員工持股制度一直都是娃哈哈的一項(xiàng)重要的員工激勵(lì)制度。不過(guò)，進(jìn)入2018年后，娃哈哈對(duì)員工持股進(jìn)行了清退，按1股：2.6元的價(jià)格回購(gòu)員工持股。而此事一經(jīng)媒體報(bào)道，即受到業(yè)界的普遍關(guān)注。
作為一家非上市公司，通常也就是非公眾公司，其員工持股制度的變動(dòng)基本上是不會(huì)引起外界的關(guān)注的。但娃哈哈不同，雖然娃哈哈是一家非上市公司，但由于它在國(guó)內(nèi)有著較高的品牌效應(yīng)，因此它實(shí)際上也等同于一家公眾公司，國(guó)人對(duì)它的關(guān)注度并不比一般的上市公司低。而且娃哈哈的掌舵人宗慶后曾經(jīng)是全國(guó)的首富，他的一舉一動(dòng)自然引人關(guān)注。并且，宗慶后曾多次表示娃哈哈不差錢，不會(huì)上市，但從去年四季度開(kāi)始，宗慶后改口了，表示娃哈哈也會(huì)考慮上市。
也正因如此，娃哈哈清退員工持股的做法，首先讓人聯(lián)想到的，就是該公司在為上市做準(zhǔn)備。因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)行的上市制度，企業(yè)上市前的股東人數(shù)不得超過(guò)200人，而娃哈哈的職工持股人數(shù)多達(dá)15000人，這顯然是不符合企業(yè)上市要求的。
針對(duì)市場(chǎng)的這種說(shuō)法，娃哈哈方面回應(yīng)稱，其收回員工股份并非為了上市，而是要“更科學(xué)地分配股份”。至于公司上市的打算，娃哈哈方面表示，目前公司“尚未將上市正式提上議程”。
對(duì)于娃哈哈的上述說(shuō)法，其實(shí)并不令人奇怪。但這種說(shuō)法難免有掩耳盜鈴的嫌疑。從娃哈哈來(lái)說(shuō)，“尚未將上市正式提上議程”這有可能是真的，但這并不排除在將上市正式提上議程之前，先做好準(zhǔn)備工作。對(duì)于娃哈哈來(lái)說(shuō)，最應(yīng)該要提前做好的準(zhǔn)備工作就是清退員工持股了。因?yàn)橐坏⿲⑸鲜姓教嵘献h程之后，再來(lái)清退員工持股的難度無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步加大。
至于“更科學(xué)地分配股份”，這種說(shuō)法本身上就是不成立的。既然股份已經(jīng)由員工認(rèn)購(gòu)了，那就歸員工所有，屬于員工的私人財(cái)產(chǎn)，不存在公司方面再來(lái)“更科學(xué)地分配股份”。公司方面想做“更科學(xué)地分配股份”的工作，那也只能是在新發(fā)行股份的時(shí)候再來(lái)做這份工作，而不是對(duì)原來(lái)已認(rèn)購(gòu)的股份再來(lái)做重新分配。將現(xiàn)有的員工持股收回，進(jìn)行所謂“更科學(xué)地分配股份”，這必然會(huì)犧牲現(xiàn)有的部分持股員工的利益。以“更科學(xué)地分配股份”的名義收回員工持股，這在一定程度上是對(duì)員工過(guò)去貢獻(xiàn)的一種否定，這種做法的本身并無(wú)任何的“科學(xué)性”。
其實(shí)，娃哈哈清退員工持股，最大的可能還是為了上市。畢竟在對(duì)待娃哈哈上市的問(wèn)題上，宗慶后的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了很大的改變，由之前的“不上市”改變?yōu)椤皶?huì)考慮上市”。如2017年11月18日，在娃哈哈集團(tuán)創(chuàng)立三十周年的慶典上，宗慶后表示“上市以后能加快企業(yè)發(fā)展，在適當(dāng)時(shí)候娃哈哈也會(huì)考慮上市”。又如2018年3月24日，宗慶后做客人民網(wǎng)訪談間時(shí)表示，“娃哈哈集團(tuán)現(xiàn)在不缺錢，我們現(xiàn)在也在投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，大幅投資高新產(chǎn)業(yè)的時(shí)候，也有可能會(huì)考慮上市”。由此可見(jiàn)，如今的宗慶后不再是原來(lái)那個(gè)“堅(jiān)持不上市”的宗慶后了，上市是如今的宗慶后會(huì)考慮的事情，甚至是需要直面的事情。
之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的改變，恐怕與兩件事情有關(guān)。一是明處的，2017年4月，宗慶后獨(dú)女宗馥莉?qū)嶋H控制的恒楓香精香料（香港）有限公司計(jì)劃收購(gòu)中國(guó)糖果50%股權(quán)失敗，外界猜測(cè)其收購(gòu)目的正是為了借殼上市。這件事情表明，宗慶后的女兒是不拒絕資本市場(chǎng)的，甚至是希望借力資本市場(chǎng)的。
二是可以看得見(jiàn)的，那就是娃哈哈的發(fā)展已經(jīng)走過(guò)巔峰時(shí)期。據(jù)全國(guó)工商聯(lián)經(jīng)濟(jì)部發(fā)布的《中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)調(diào)研分析報(bào)告》，娃哈哈集團(tuán)自2013年?duì)I收達(dá)到782.8億元的高峰后連續(xù)下滑，2016年跌至455.9億元。與此同時(shí)，娃哈哈暢銷的明星產(chǎn)品銷售也出現(xiàn)了明顯下滑。據(jù)報(bào)道，娃哈哈營(yíng)養(yǎng)快線2014年銷售額達(dá)到153.6億元高峰，2015年、2016年則分別下滑到115.4億元、84.2億元，幾近腰斬。也正因如此，娃哈哈“也在投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)”，希望能借助資本市場(chǎng)的力量。也就是宗慶后說(shuō)的“上市以后能加快企業(yè)發(fā)展”。
正因?yàn)樽趹c后表達(dá)了上市的意愿，因此，再說(shuō)清退員工持股并非為了上市，這反而有些掩耳盜鈴的意味了。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有必要掩飾，因?yàn)檫@是上市制度的不合理造成的，作為企業(yè)來(lái)說(shuō)，為了上市的需要也只能削足適履。只是從企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，在清退員工持股的時(shí)候，要盡量保護(hù)好職工的利益，不能讓職工吃虧。象徐家匯那種清退員工持股，卻讓社會(huì)名流來(lái)接盤進(jìn)而暴富的做法，絕對(duì)不能讓它在娃哈哈的身上發(fā)生。
當(dāng)然，從監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，要堅(jiān)決禁止類似于徐家匯這類事情的發(fā)生。除了要做好從嚴(yán)審核工作之外，更重要的是要積極推進(jìn)上市制度的立法修改工作，廢除200名股東人數(shù)的限制。一方面是IPO時(shí)要清退職工持股，另一方面是企業(yè)上市后又鼓勵(lì)員工持股，這種制度上的自相矛盾是顯而易見(jiàn)的。
作者：皮海洲；資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員，專欄作家。1993年入市，21年的股市磨練，練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見(jiàn)解。2001年通過(guò)證監(jiān)會(huì)證券投資分析專業(yè)資格考試。已在全國(guó)主要證券報(bào)刊發(fā)表文章數(shù)千篇。更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注作者微信公眾號(hào)：pihaizhou
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