——“房價泡沫化”與“實業(yè)空心化”是中國經(jīng)濟受腐蝕的表里，關注實業(yè)空心化比關注防通脹或許更重要。
一個小小的迪拜危機竟然讓全球股市打了一個冷戰(zhàn)，證明了全球經(jīng)濟復蘇基礎脆弱，這個冷戰(zhàn)讓全球各國的擴張性政策退出計劃或將延遲，全球流動性泛濫之勢得以延續(xù)更長時間。
因為全球經(jīng)濟化的海潮鹽汽早些年并未腐蝕到中國的金融系統(tǒng)，中國的銀行沒有大規(guī)模涉足美國的有毒證券，因此在中國其實并沒有銀行危機。
金融危機下，西方的銀行本質(zhì)決定其是惜貸的。中國并沒有銀行危機，加上中國的銀行之國有化核心本質(zhì)并未變，所以中國的銀行敢于放貸。西方國家采用擴張性貨幣政策，是迫不得已；而中國的央行也用天量的流動性擴張來刺激經(jīng)濟，卻并不一定是上策。到目前，流動性擴張能讓我們印象深刻乃至驚心動魄的是：中國出現(xiàn)了比西方國家更嚴重的流動性泛濫和資產(chǎn)價格暴漲，而實體產(chǎn)業(yè)仍在茍延掙扎。
2010年的CPI或許不可能出現(xiàn)強勁反彈，需求不足與結構性產(chǎn)能過剩是使中國CPI下行的兩大重要因素，盡管今年全年新增貸款逼近10萬億元，從數(shù)據(jù)表面上，似乎未能抵消這兩大因素的影響從而引起CPI上漲。但是資產(chǎn)價格的上漲更值得關注。在當前國際市場流動性異常充裕和國內(nèi)貨幣信貸大幅增長的情況下，美國、倫敦和日本的近零利率貶抑美元并推高資產(chǎn)價格，國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫形成的溫床早已鋪好。今年以來，上證綜指累計漲幅超過70%，全國70個大中城市房屋銷售價格連續(xù)8個月上漲，黃金期價創(chuàng)歷史新高。
中國經(jīng)濟目前受傳統(tǒng)通脹的威脅并不大，更大的問題來自資產(chǎn)價格的上漲。資產(chǎn)價格泡沫化除了會導致金融風險和企業(yè)運行的租金成本壓力膨脹等顯而易見的問題外，還會導致實業(yè)空心化。實業(yè)投資所產(chǎn)生的利潤回報率還不如股市一天的上漲、房價一月的上漲，誰還去做實業(yè)投資？支撐中國經(jīng)濟未來的中小實業(yè)企業(yè)在茍延掙扎中，抽血也要到房市股市撈一把。資產(chǎn)價格的暴漲將腐蝕乃至徹底摧毀實體經(jīng)濟的“實業(yè)”心態(tài)，這是于中國經(jīng)濟非常可怕的事，因為這些中小企業(yè)是中國經(jīng)濟的孩子。
況且央行的降息政策無法通過銀行的貸款擴張使實體經(jīng)濟受惠，于是就業(yè)復蘇、消費復蘇遠落后于資產(chǎn)價格復蘇。央行不得不將流動性通過金融市場曲線轉向實體經(jīng)濟，于是更帶來金融資產(chǎn)價格的狂漲。金融資產(chǎn)價格的通脹與消費物價的通脹一樣會使得經(jīng)濟發(fā)展變得不可持續(xù)。
儲蓄沒有回報，通脹肯定是要來的，從溫州炒房團到央企，熱錢成為推動樓市房價的主力。定期存款的下降，活期存款的激增，“儲蓄搬家”所帶來的沖擊可能遠大過人們的估計。實業(yè)資金投向金融資產(chǎn)，是整體經(jīng)濟“去實業(yè)化”的明證，整體經(jīng)濟出現(xiàn)“實業(yè)空心化”，將使中國經(jīng)濟的真正復蘇和未來可持續(xù)發(fā)展面臨深度危機。
當所謂的經(jīng)濟冬天過去以后，春天來了，我們卻發(fā)現(xiàn)我們經(jīng)濟體中的實業(yè)企業(yè)就像布滿老筋的空心蘿卜，那又是一種怎樣的悲哀呢？
一方面必須繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟面復蘇的連續(xù)性、穩(wěn)固性；另一方面，管理好資產(chǎn)價格泡沫，將流動性直接導向實體經(jīng)濟，才是真正的可持續(xù)經(jīng)濟發(fā)展。明年調(diào)控將更加關注資產(chǎn)價格是必然之舉，但任重而道遠。
當年格林斯潘以一個更大的金融泡沫來舒緩前一個金融泡沫的破滅，結果釀出二戰(zhàn)后最嚴峻的經(jīng)濟危機，歷史上規(guī)模空前的金融危機。耐人尋味的是，當年全世界都指望著美國將全球經(jīng)濟拉出泥潭，于是格林斯潘的貨幣政策獲得了人們一致的掌聲。但我們并沒有多少人還記得格林斯潘的嘆息和道歉。
經(jīng)濟的可持續(xù)繁榮和發(fā)展是不可以過度建立在虛擬經(jīng)濟之上的。
作者：許子枋
來源：賣樓吧 www.mailouba.com—許子枋房地產(chǎn)咨詢專欄 |
注冊登陸
- 
發(fā)布課程
- 
培訓需求
- 
培訓年卡
- 
培訓視頻
- 
設為首頁
- 
收藏本站
您的位置：
