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　　題記——在全球經(jīng)濟(jì)渴望提振活力的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上，首家登錄歐交所創(chuàng)業(yè)板的中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)主板，再開(kāi)歐美兩地融資門(mén)

　　10月22日，距離山東省省會(huì)濟(jì)南70公里的鄒平縣里，迎來(lái)了一場(chǎng)小型內(nèi)部聚會(huì)。聚會(huì)的主角是中國(guó)最大的專業(yè)玉米油生產(chǎn)商及出口商——中國(guó)玉米油股份有限公司，這家在歐交所創(chuàng)業(yè)板上市半年的企業(yè)迎來(lái)了第一個(gè)半年報(bào)。嘉賓中，紐約-泛歐交易所（NYSE Euronext）歐洲上市代表、法國(guó)保薦商Invest Securities的到來(lái)，并不僅僅是捧場(chǎng)，他們實(shí)則在進(jìn)行最后一步考察：他們將合力幫助中國(guó)玉米油在歐交所成功升至歐交所主板，并使其將在2010年踏上紐約-泛歐交易所兩地上市的快速通道。

　　今年4月，紐約-泛歐交易所正式打通了這條歐洲IPO快速通道，即在美國(guó)紐交所上市的企業(yè)可以直接掛牌歐交所，截至目前，已經(jīng)有4家海外公司嘗試了兩地上市，但還沒(méi)有一家企業(yè)試圖從歐洲轉(zhuǎn)向美國(guó)。“癥結(jié)就在美國(guó)有賽班斯法案，我們正積極和美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)溝通，希望有中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)這條通路。”紐約-泛歐交易所北京代表處代表韓延歌告訴《中國(guó)聯(lián)合商報(bào)》記者。

　　“快速通道”通歐美

　　從確定轉(zhuǎn)板方案到實(shí)施，中國(guó)玉米油的上市團(tuán)隊(duì)奔波于中歐之間數(shù)月。“由于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的負(fù)面影響，我們確實(shí)延遲了增發(fā)計(jì)劃。”中國(guó)玉米油董事長(zhǎng)王明星把挫折看作機(jī)會(huì)，“這讓歐洲的投資者更青睞中國(guó)企業(yè)。”王明星透露，目前增發(fā)進(jìn)展的是，中國(guó)玉米油正與趕赴中國(guó)挖掘機(jī)會(huì)的8家海外投資機(jī)構(gòu)談判。本次增發(fā)的目標(biāo)是，釋放到市場(chǎng)的流通股占其總股本比例從21%升至30%，融資方向用于擴(kuò)大產(chǎn)能。

　　自2008年3月上市后，王明星的生活變得規(guī)律起來(lái)，他習(xí)慣下午3點(diǎn)準(zhǔn)時(shí)打開(kāi)電腦，連線泛歐交易所，觀察股票走勢(shì)。遺憾的是，中國(guó)玉米油在歐交所創(chuàng)業(yè)板上市，每天只有一次交易機(jī)會(huì)。“這正是我們要改變的規(guī)則，太多的歐洲投資者還不能充分明白中國(guó)玉米油的價(jià)值。”這就是中國(guó)玉米油在上市半年后，要迅速轉(zhuǎn)板的初衷。

　　倘若計(jì)劃順利，中國(guó)玉米油還在努力進(jìn)行另一嘗試，走紐約-泛歐交易所兩地融資通道。在這條“快速通道”上，“第一個(gè)吃螃蟹”的是印度的一家軟件外包企業(yè)。自去年，紐約交易所成功收購(gòu)泛歐交易所之后，合并而成的紐約-泛歐交易所成為了全球首個(gè)真正意義上的跨洲證券交易所，紐約-泛歐交易所北京代表處董事總經(jīng)理?xiàng)罡杲榻B說(shuō)，打通美歐交易市場(chǎng)，是真正顯示紐交所融資全球平臺(tái)的實(shí)力。這一構(gòu)想的實(shí)現(xiàn)，即于去年12月份，荷蘭、法國(guó)、比利時(shí)和葡萄牙的監(jiān)管機(jī)構(gòu)商定，首次允許在這些國(guó)家發(fā)行證券的企業(yè)無(wú)須另行提供招股說(shuō)明書(shū)。紐約證交所-泛歐交易所全球上市主管凱瑟琳·肯尼（Catherine Kinney）解釋，根據(jù)新的發(fā)行方案，由于荷蘭和法國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)愿意接受美國(guó)證交會(huì)（SEC）批準(zhǔn)的招股說(shuō)明書(shū)，因此企業(yè)在美國(guó)和歐洲兩地上市只需要準(zhǔn)備一套文件，這大大減少了企業(yè)兩地上市的環(huán)節(jié)。

　　紐約-泛歐交易所歐洲代表Yin Yee Chan也是第一次來(lái)考察中國(guó)玉米油，她專門(mén)負(fù)責(zé)該通道運(yùn)作。比較中國(guó)概念股在海外市場(chǎng)的成績(jī)，她評(píng)價(jià)，由于美國(guó)本土市場(chǎng)大盤(pán)的拖累，反倒是泛歐創(chuàng)業(yè)板上的中國(guó)玉米油今年業(yè)績(jī)漲幅為25%，相比嚴(yán)重縮水的中國(guó)概念美國(guó)股票，中國(guó)玉米油有可能成為今年表現(xiàn)最好的中國(guó)概念股，這奠定了其成為第一家從歐洲到美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)良好基礎(chǔ)。

　　Yin Yee Chan最為關(guān)注的是企業(yè)的成長(zhǎng)性和企業(yè)所在行業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿ΑＷ鳛橹袊?guó)第一家生產(chǎn)玉米油的企業(yè)，中國(guó)玉米油公司地處中國(guó)玉米種植核心區(qū)，10年前就開(kāi)始開(kāi)發(fā)新的食用玉米油產(chǎn)品。中國(guó)玉米油上市時(shí)融資了500萬(wàn)歐元，主要用于改善和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，分別投資了1.2億元建立日產(chǎn)600萬(wàn)噸玉米油的新廠，投資了1億人民幣建立新生產(chǎn)線，其市場(chǎng)份額已經(jīng)從上市前的35%升至40%。盡管還不能預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將何時(shí)復(fù)蘇，但她透露，為了挽回經(jīng)濟(jì)衰退的頹勢(shì)，SEC有可能放寬國(guó)外企業(yè)的上市門(mén)檻，紐交所正積極和SEC展開(kāi)談判，打通跨越歐美融資通道將不會(huì)那么困難。

　　玉米油海外謀權(quán)

　　中國(guó)玉米油的增發(fā)計(jì)劃同樣是為了更大規(guī)模的擴(kuò)充生產(chǎn)實(shí)力和市場(chǎng)開(kāi)拓。

　　“如果單純是為了融資，我們不會(huì)選擇海外上市。”一直堅(jiān)定這個(gè)信念的王明星更期待開(kāi)拓海外玉米油市場(chǎng)。在選擇海外上市地點(diǎn)初期，王明星考慮最多的除了上市成本外，就是海外市場(chǎng)對(duì)玉米油的購(gòu)買(mǎi)力和市場(chǎng)拓展能力。

　　“法國(guó)市場(chǎng)比其他市場(chǎng)對(duì)玉米油認(rèn)可度更高，價(jià)格也更高，有很多著名的品牌都是從這里走出去的。”

　　 上市前，王明星考察了全球的市場(chǎng)。其實(shí)，相中泛歐法國(guó)交易所，中國(guó)玉米油的海外保薦人Invest Securites中國(guó)董事總經(jīng)理Christine有一段故事要講，包括本次的考察也是Christine促成的。法國(guó)人Christine還不太會(huì)講中文，卻已經(jīng)用其親切的微笑拉來(lái)了法國(guó)投資局和法國(guó)的渠道商。在10月7日，有另一家中國(guó)公司中國(guó)林業(yè)也在Invest  Securites幫助下，在紐約-泛歐交易所成功掛牌上市。作為獲得泛歐交易所認(rèn)證的中介機(jī)構(gòu)，她所負(fù)責(zé)的Invest Securites China專門(mén)為中外公司投資牽線搭橋。

　　中國(guó)玉米油上市后，正為以自有品牌打入法國(guó)市場(chǎng)摩拳擦掌，此前中國(guó)玉米油在歐洲和中東地區(qū)都有大規(guī)模的出口，但其中有一部分是與其他品牌以混合油形式售賣(mài)，自有品牌銷量有限。事實(shí)上，中國(guó)玉米油多么渴望以自己的品牌打響世界。王明星透露，目前通過(guò)Christine和法國(guó)投資局牽線，正和多家渠道商、食品供應(yīng)商洽談合作事宜。

　　由中國(guó)玉米油董秘黃達(dá)帶隊(duì)的中國(guó)玉米油國(guó)際團(tuán)隊(duì)，落戶在盧森堡，準(zhǔn)備轉(zhuǎn)板。“如果實(shí)現(xiàn)升級(jí)到泛歐交易所主板，就是中國(guó)企業(yè)的又一突破。”這一點(diǎn)，王明星體會(huì)最深。在中國(guó)玉米油上市帶動(dòng)下，在隨后的半年里，又有兩家中國(guó)企業(yè)登錄泛歐交易所創(chuàng)業(yè)板。

　　而今，中國(guó)玉米油轉(zhuǎn)板等待的就是一個(gè)市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。韓延歌介紹，泛歐交易所的轉(zhuǎn)板條件是需要向泛歐交易所提交上市招股說(shuō)明書(shū)，等待符合條件獲批即可。但中國(guó)玉米油轉(zhuǎn)板目的顯然沒(méi)有這么單純，它期待擁有泛歐交易所農(nóng)產(chǎn)品板塊話語(yǔ)權(quán)，并盡快向美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)軍。

　　人和，等待天時(shí)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，面對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的低迷，紐交所自救乏力，首先需要轉(zhuǎn)移受次貸危機(jī)變冷的本土市場(chǎng)，于是即希望于聯(lián)合更多的市場(chǎng)力量。楊戈分析，相對(duì)于國(guó)際化的歐美企業(yè)，兩地上市對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家，特別是中國(guó)的企業(yè)更有吸引力。紐交所Yin Yee Chan透露其更長(zhǎng)遠(yuǎn)而深層的用意是，紐交所要先打通其擅長(zhǎng)的歐美市場(chǎng)，紐交所可以借此經(jīng)驗(yàn)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)，開(kāi)通A+N模式，即實(shí)現(xiàn)中國(guó)和美國(guó)兩地上市。

    作者：閆蓓，《中國(guó)聯(lián)合商報(bào)》記者。   來(lái)源：價(jià)值中國(guó)