貝恩資本（BainCapital）聯(lián)手華為收購3Com的計劃很可能就此流產(chǎn)了。3月20日，在3Com股東大會表決的前一天，貝恩資本宣布放棄與華為斥資22億美元聯(lián)手收購3Com的計劃。
3com不能沒有華為
這樁業(yè)界矚目的并購計劃，從孕育到流產(chǎn)經(jīng)歷了約半年的歷程，在這半年的時間里，3Com公司的股價也經(jīng)歷了從巔峰到低谷的轉(zhuǎn)變。去年9月，3Com宣布接受貝恩資本和華為的總價約22億美元的收購報價。當(dāng)日，3Com股價應(yīng)聲上漲，最高曾沖至5美元以上的高位。2月20日，3Com公司宣布，貝恩資本以及華為已經(jīng)撤回向美國外國投資委員會提交的申請。該交易因為沒有通過美國外國投資委員會的審核而擱淺。在宣布撤回交易申請的當(dāng)日，3Com股價大跌23.06%。此后，3Com的股價就節(jié)節(jié)向下，到3月20日貝恩宣布放棄收購計劃的當(dāng)日，3Com股價跌幅11%，收盤于1.98美元，已跌至歷史性低位，比去年9月3Com宣布接受收購報價時跌去了一半以上。
消息發(fā)布時漲，落空時跌，可以看出投資者對待此并購的態(tài)度了。該并購失敗，會把股價長期低迷的3Com和其旗下的H3C拋向前所未有的危機境地。因為無論是3com公司還是投資者都清楚，處于虧損狀態(tài)中的3Com最有價值的業(yè)務(wù)是H3C，因為H3C占據(jù)3Com公司總員工數(shù)的80%，是其旗下唯一盈利的部門，但是H3C的實際命運卻決定于華為。
H3C曾是華為和美國3Com的合資公司——華為3Com，2006年底，3Com將之全資收購，并更名為杭州華三通信技術(shù)有限公司（簡稱H3C）。表面上H3C已經(jīng)脫離華為體系，但實際上，H3C卻從來沒有真正地離開過華為。首先是體現(xiàn)在人事上，據(jù)H3C內(nèi)部人士透露，在H3C現(xiàn)有的管理團隊和員工中，中堅力量仍然是2003年來自華為的那一批人，關(guān)鍵業(yè)務(wù)也全部控制在華為轉(zhuǎn)來的管理團隊手中。第二，在業(yè)務(wù)上，H3C也依賴于華為。目前華為仍然是H3C的一個最大客戶，占到3Com全部銷售額的30％左右。第三，從文化上，H3C和華為也是一脈相承的，很多H3C員工都有著根深蒂固的華為情結(jié)。
正是因為看重H3C的價值以及華為和H3C這樣的“血脈”關(guān)系，貝恩資本才決定聯(lián)手華為一起并購3Com，貝恩資本顯然是想利用華為來實現(xiàn)投資增值的。正如華為在撤回并購申請后發(fā)表的聲明中談到：“貝恩看好H3C在企業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)通信市場的發(fā)展前景以及在未來H3C發(fā)展中華為能給予H3C的商業(yè)支持，貝恩邀請華為作為少數(shù)股東參與收購3Com，這次收購的核心資產(chǎn)是H3C。”
華為在此聲明中的語意，顯得非常巧妙：是貝恩資本拉華為參與買3Com，華為并不是這場洽購戰(zhàn)的主動方。但是并購一旦成功，最大的受益者也就是華為：用較少的資金可以實現(xiàn)對H3C業(yè)務(wù)的再次整合——完善和補充自己的產(chǎn)品線，還可以借助3Com的全球渠道為華為重新進入北美市場鋪路。
華為可以沒有3Com
但如果華為不能并購3Com，以華為的實力，完全可以再扶持出另一個“H3C”。
實際上，據(jù)公開資料顯示，華為已經(jīng)在H3C所經(jīng)營的領(lǐng)域“積草屯糧”：目前華為的存儲與網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品線員工規(guī)模有1000多人，并且在全國多個城市啟動了存儲及網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品線的大規(guī)模招聘，涉及軟硬件、測試、系統(tǒng)、質(zhì)量管理以及營銷等10多個崗位。
2007年4月，華為投資14億元開建杭州研發(fā)中心，項目功能包括VoIP以及網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域的軟硬件研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，預(yù)計2010年建成投入使用。
在當(dāng)初向3Com出讓H3C股權(quán)時，華為與3Com雙方曾承諾相關(guān)領(lǐng)域18個月不參與直接競爭。眼看到2008年9月，“18個月非競爭協(xié)議”期限已滿，華為將不再受不競爭條款約束，可以自由地進入H3C的企業(yè)級數(shù)據(jù)通信設(shè)備市場。華為與3Com聯(lián)姻失敗，華為和H3C原有的合作伙伴關(guān)系也可能將不復(fù)存在，H3C的主力人員也可能回流華為。據(jù)接近華為的內(nèi)部人士稱，在這期間，華為已經(jīng)內(nèi)部消化了收購來的港灣的相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)，隨時可以卷土重來，“H3C也許就成為港灣第二”。
而華為與賽門鐵克成立合資公司——華賽——也是一枚早已布好的棋子，這家由任正非親任CEO的合資公司，從一建立就被看做是H3C的潛在競爭對手。而一旦直接競爭關(guān)系真正確立，H3C未來可能岌岌可危。
實際上，回顧從并購交易的宣布到擱淺、新方案的醞釀以及股東大會的一再推延的整個過程和細(xì)節(jié)都可以看出，交易的三方——貝恩資本、華為和3Com都不想輕易放棄這項收購案。但從事態(tài)的進展來看，這三方對待此次并購的“用心”和“著急”程度是不一樣的。
作為“當(dāng)局者”的華為，更像一個置身事外的“旁觀者”。而對于貝恩資本來說，因為未能達成既可打消監(jiān)管部門顧慮、又能讓3Com董事會接受的替代方案，而不得不知難而退——錢又沒投，放棄是再正常不過了。而最著急最難熬的確是3Com了。
現(xiàn)在，本來是三方的并購交易卻成為3Com一方的“獨角戲”。在貝恩宣布放棄收購計劃的當(dāng)天晚間，3Com方面有些氣急敗壞地表示，貝恩資本試圖終止并購計劃的行為無效，將依據(jù)并購協(xié)議向貝恩索取6600萬美元的解約費，同時公司仍將努力履行其并購義務(wù)。
顯然，3Com非常急于把自己嫁出去。因為，如果不嫁華為，H3C就生死難料，而如果失去H3C，家道沒落、扭虧無望的3Com也許只有死路一條了。
作者：李云杰 來源：《IT經(jīng)理世界》 |
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